文地脊电力(600995)文地脊出产特价而沽电壹体募化

2019-09-18 -

  文地脊电力(600995)

  云南文地脊出产特价而沽电壹体募化公司。公司2004年上市,具拥有中电网资源,主营出产特价而沽电事情,拥拥有条约11万仟瓦的小水电装机,以特价而沽电事情为主,完成对云南节文地脊州内文地脊、砚地脊、丘北边、富宁和正西畴等五个市县直供电;受云南电网付托办文地脊州内马关、麻痹栗坡供电局的资产,展开对州内广南县,对外面节的广正西电网佰色供电局、广正西道德保、那坡两县的趸特价而沽电效力动。公司2016-2018年完成供电量为49.7、55.0和59.8亿仟瓦时,公司己觉电使用比值高,量较为摆荡条约6-7亿仟瓦时/年,条约85%以上供电到来己外面购节网及中水电,外面购电占比较高。

  2018年业绩创年来过到来新高。公司2016-2018年营收18.4、20.4和20.3亿元,同比增长-6.0%、10.8%和-0.5%;归母亲净盈利1.6、1.6和3.0亿元,同比增长54.5%、-1.7%和89.0%。2019Q1完成营收5.6亿元(+0.47%),完成归母亲净盈利1.7亿元(-7.2%),虽微拥有所下滑,但鉴于2018年基数高,所拥有看到来水及发电情景1季度业绩仍处于高位,公司尽体业绩固定中拥有升。2016-2018年厚利比值区别为23.0%、26.2%和30.0%,逐年拥有所提高;费比值管控良好,平分条约12%。

  主动展开dafa888。摒除出产特价而沽电事情外面,公司主动展开相干的电力勘查设计及配特价而沽电效力动等事情。控股文地脊文电展开电力设计、勘查等事情;控股文电触动力展开增量配特价而沽电及概括触动力效力动等事情;参股深圳前海蛇口己贸区供电拥有限公司。dafa888已成为公司要紧的事情结合及增长点。

  跟遂国改电改铰进,拥有望讨巧。公司还愿把持报还南方电网,是南网旗下独壹上市公司平台,集儿子团弄下辖资产带拥有云南国际等优质资产,在国企鼎革及电力鼎革铰进下,公司或拥有望讨巧。

  载利预测与投资建议。估计2019-2021年EPS区别为0.58、0.60和0.62元,对应PE区别为14X、13X和13X;公司业绩体即兴较好,且为南网旗下独壹上市平台;初次掩饰,赋予“增持”评级。

  风险提示:电价下行风险;到来水摆荡风险;国改电改低于预期风险等。

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