IPO重启路上的闭门会议: 2015年过渡到注册制|

2018-12-27 -

  21世纪网 它何时到来仍是个秘密,但你知道它在临近。

  上周五,肖钢召集中信等部分券商高层人士和学者闭门座谈,就新股发行改革方案的一些具体问题进行讨论。“虽然会议并未涉及任何关于IPO重启的时点问题,但是发行征求意见稿最后一次估计在十一前后公布。” 某大型券商人士告诉21世纪网。

  从征求意见稿到国务院批复,到最后放行,还需要时间,虽然外界都揣测IPO开闸不远了,不过证监会并没有给出具体时间点。

  “不过我们认为IPO重启最迟不会超过明年一季度了,因为包括投行、PE在内的相关各方都无法承受这么长时间的IPO暂停,而且,支持中小企业融资、资金向实体经济倾斜是国家既定的政策。”一位PE人士认为。

  除了提到新股改个方案的一些具体问题,最关键的是,会上肖钢首次提出2015年要过渡到注册制:企业开始报材料后,三个月内给予答复。

  “虽然所提的这个注册制还需要过渡,但是能给出2015年这么个时间节点,那证明肖主席的规划里面还是把它放在了议程里面。”另一位接近券商人士告诉21世纪网。

  IPO征求意见稿末轮反馈

  新股发行的几轮征求意见似乎在半年多后终于走到最后一个环节。

  最早一轮的征求意见是从6月7日至6月21日结束。6月6日,证监会发布了《中国证监会关于进一步推进新股发行体制改革的意见(征求意见稿)》,这一稿里面提出“要引入主承销商自主配售机制,规定网下发行的新股,由主承销商在提供有效报价的投资者中自主选择投资者进行配售。同时,为强化网下报价约束机制,意见稿调高了网下配售比例。”

  “证监会的谨慎是没错,不过新股停发近一年里,可苦了一批备受项目煎熬的人。”一位投行人士告诉21世纪网。 从1月初提出的“财务专项检查”,从自查、复核以及现场抽查,券商、会计师、证监会15个检查小组等都是连轴转。

  而对征求意见稿的多次开会探讨也是不在话下了。

  从此次闭门会议看,证监会首先要对征求意见稿进行修改,诸多细节及技术问题需要进一步取得市场共识。“探讨市值配售、限制网下配售对象家数等问题,以使新股定价及申购更有利于普通投资者等几个方面的内容。”接近会议的人士表示。

  在市值配售方面,市场人士分歧较大。西南证券分析师冉绪认为,恢复市值配售,既体现了优先让二级市场投资者享受新股发行红利,又有利于吸引存量、增量资金。但申万研究所市场总监桂浩明则认为,恢复市值配售,并不是一个长效解决问题的根本之策。

  在限制网下配售对象参与询价的机构数量方面,投行人士也需要时间适应。虽然它能进一步增加了单个机构获配的额度,杜绝承销商拉票行为,不过也会多少增加承销商工作的难度。